◆ 券商策略研報預計，前期交易熱度較高的部分板塊震蕩整固，將為后續(xù)行情運行奠定更堅實的基礎(chǔ)。從中期視角看，財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)資本已形成協(xié)同發(fā)力之勢，為A股市場提供了上行基礎(chǔ)，本輪“春季躁動”行情仍在延續(xù)

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◆在配置方向上，機構(gòu)觀點顯示，后續(xù)市場主線可能切換，前期以主題概念為主但缺乏基本面支撐的領(lǐng)域或難以為繼，市場將去偽存真，聚焦于景氣度更具可持續(xù)性的方向

上周，A股市場整體呈現(xiàn)高位震蕩格局，前期領(lǐng)漲的熱門題材股波動加劇。展望后市，券商策略研報預計，前期交易熱度較高的部分板塊震蕩整固，將為后續(xù)行情運行奠定更堅實的基礎(chǔ)。從中期視角看，財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)資本已形成協(xié)同發(fā)力之勢，為A股市場提供了上行基礎(chǔ)，本輪“春季躁動”行情仍在延續(xù)。

“春季躁動”行情仍在進行中

1月14日，為加強融資逆周期調(diào)節(jié)，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，滬深北證券交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。

中信證券點評稱，融資保證金的調(diào)整并不影響市場震蕩上行的大方向，但會影響結(jié)構(gòu)。預計主題板塊的資金博弈將加劇，單純依賴敘事和資金接力的單邊上漲行情或告一段落。步入年報預告期，業(yè)績線索的權(quán)重將重新開始上升。ETF的階段性資金流出屬于逆周期調(diào)節(jié)的一部分，也給配置型資金提供了從容“上車”的窗口。

中國銀河證券表示，近期融資保證金比例上調(diào)，體現(xiàn)出引導理性投資、維護市場穩(wěn)定的政策信號。此次調(diào)整僅限于新開融資合約，有助于減緩對市場的短期沖擊。市場穩(wěn)健上行基礎(chǔ)仍在，短期震蕩整固不改長期向好態(tài)勢。

大勢研判上，機構(gòu)普遍認為，本輪“春季躁動”行情仍在進行中。興業(yè)證券稱，前期市場上漲斜率過快，需要短期震蕩休整夯實基礎(chǔ)。但本輪休整更偏短期，支撐“春季躁動”行情向上的基本面和政策等核心邏輯并未發(fā)生變化。從歷史經(jīng)驗看，本輪“春季躁動”行情無論是時間還是空間均未走完，短期休整后，指數(shù)仍有望創(chuàng)出新高。

廣發(fā)證券認為，待1月下旬年報預告階段性靴子落地后，A股有望迎來一年中“日歷效應”最強的上漲區(qū)間，因此重點看好春節(jié)前一周到三月中旬的市場機會。

市場有望回歸業(yè)績主線

在配置方向上，機構(gòu)觀點顯示，后續(xù)市場主線可能切換，前期以主題概念為主但缺乏基本面支撐的領(lǐng)域或難以為繼，市場將去偽存真，聚焦于景氣度更具可持續(xù)性的方向。

東吳證券表示，進入1月下旬后，A股年報業(yè)績預告將進入密集披露期，市場主線將聚焦業(yè)績線。在業(yè)績驗證的關(guān)鍵窗口期，疊加成長板塊的高景氣度與業(yè)績彈性，那些具備扎實基本面支撐、業(yè)績有望超預期的優(yōu)質(zhì)公司，或?qū)⑴艹龀~收益，成為“春季躁動”下半場的行情主線。

中信證券同樣看好市場回歸業(yè)績主線，建議投資者以“資源+傳統(tǒng)制造定價權(quán)重估”為主題構(gòu)建組合，關(guān)注化工、有色、電力設(shè)備和新能源等方向。在此基礎(chǔ)上，可逢低增配非銀(證券、保險)，同時通過部分服務消費品種(如免稅、航空等)或高景氣品種(半導體設(shè)備等)增強收益。

在中泰證券看來，A股市場在指數(shù)層面仍具備維持強勢運行的基礎(chǔ)。但從結(jié)構(gòu)上看，商業(yè)航天等前期交易擁擠度已處于歷史高位的板塊不宜繼續(xù)追高，市場短期內(nèi)更可能進入熱點擴散與風格輪動階段。

華西證券建議投資者關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)行情的擴散，如AI算力、AI應用、機器人等。

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